Bitcoin ETF onayının Coinbase ve MicroStrategy hisseleri için anlamı

Bu onay, daha fazla yatırımcının Bitcoin'e erişimini kolaylaştırarak kripto para sektöründe bir meşruiyet kazandırabilir ve bu da söz konusu şirketlerin değerini ve piyasadaki konumlarını güçlendirebilir.

Bitcoin ve kripto para piyasası, ABD'de bir adet Bitcoin borsa yatırım fonu (ETF) onayı bekleyerek tarihi bir haftaya hazırlanıyor. Pek çok kişi, bu onayın kripto para piyasasını canlandıracağına ve kripto para kullanımında yeni bir dönem başlatacağına inanıyor. Bitcoin ETF adaylarının listesi artıyor ve bu şirketler en son 8 Ocak'ta S-1 formu değişikliklerini sundu.

Uzmanlar ve gözlemciler, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) ilk adet Bitcoin ETF'sini 9 veya 10 Ocak'ta onaylayabileceğini tahmin ediyor. Bloomberg'den kıdemli ETF analisti Eric Balchunas, bir adet Bitcoin ETF'nin onaylanma ihtimalinin %90 olduğundan emin.

Karar ne olursa olsun, onay ya da ret, kripto piyasalarını kesinlikle sarsacak.

Kripto endüstrisi belki şampanya patlatmaya hazırlanıyor ama bu durumun yankı etkileri ne olacak? Bitcoin ETF piyasası için, trilyonlarca dolarlık varlıkları yöneten BlackRock ve Fidelity gibi devlerin gelişi, Coinbase veya MicroStrategy gibi şirketlerin temellerini değiştirebilir. Her iki şirket de açık piyasada işlem görüyor, ancak bir adet Bitcoin ETF onayına nasıl tepki verecekler?

MicroStrategy'nin primi olumsuz etkilenebilir. Bir adet Bitcoin ETF, geleneksel yatırımcıların kripto piyasasına giriş kapılarını açabilir ve Bitcoin'e alternatif olarak MSTR gibi şirketlere negatif baskı yapabilir.

Bitcoin ETF onayının Coinbase ve MicroStrategy hisseleri için anlamı

MicroStrategy, kurucu ortağı, yürütme başkanı ve eski CEO'su Micheal Saylor'ın Bitcoin'i enflasyon karşısında bir koruma aracı ve bilançosundaki nakit tutarına alternatif olarak satın almasıyla Bitcoin satın almaya başladı.

En son 27 Aralık 2023'te yapılan alımda MicroStrategy, ortalama $31,168 fiyatla toplamda 189,150 BTC sahibi oldu. Teknoloji şirketi, varlıklarında en çok BTC bulunduran halka açık şirket olarak, kripto madenciliği şirketi Marathon'ın 15,174 BTC ve Tesla'nın 10,725 BTC'sini takip ediyor. MicroStrategy'nin Bitcoin alım furyası, şirketi var olan Bitcoin toplam arzının neredeyse %1'ine sahip olacak şekilde konumlandırdı.

MicroStrategy'nin Bitcoin'e büyük maruz kalması, hisse senedini Bitcoin'e bir alternatif olarak dönüştürdü. MicroStrategy Nasdaq'ta listelendiği için, geleneksel yatırımcılar dolaylı olarak Bitcoin'e yönelme imkanına sahip.

Ancak, Bitcoin ETF onaylanırsa, MicroStrategy ciddi rekabetle karşı karşıya kalabilir ve geleneksel piyasalardaki Bitcoin alternatifi statüsünü kaybedebilir.

Blockchain Capital'in genel ortağı ve temel analist Spencer Bogart, Unchained podcast'inde, bir adet Bitcoin ETF'nin hipotetik onayının Saylor'ın şirketi için açıkça bir "engel" olduğunu söyledi.

Bogart'a göre, bir onay, MicroStrategy'nin hisse fiyatını, Bitcoin'e olan ağır maruziyeti nedeniyle artırabilir. Ancak, MicroStrategy yatırımcıları, bir adet Bitcoin ETF'nin, sahip oldukları BTC ile ilgili hisse primini nasıl etkileyebileceğini sorgulamalı.

Bir hisse veya pay, değerinin üzerinde bir fiyatla çıkarıldığında bir prim oluşur. Herhangi bir hissenin primi soyut bir analizdir; bu nedenle oranlar analiste göre değişir. Julius Baer özel bankasından bir temsilci, Cointelegraph'a MicroStrategy'nin priminin %9 olduğunu söyledi.

Bogart, MicroStrategy'nin gerçek primini %30 olarak değerlendiriyor. Yani bir yatırımcı bunu Bitcoin fiyatını izlemek için kullandığında, %30'luk bir prim ödüyor demektir.

Bogart, "MicroStrategy sahiplerinin önemli bir yüzdesi, Bitcoin'e maruz kalmak için bunu en iyi alternatif olarak kullanıyor" dedi.

Bazı yatırımcıların, varlığı kendisi satın almadan BTC'ye en yakın maruziyeti elde etmek için MicroStrategy hissesi satın aldığı düşünülürse, bir adet Bitcoin ETF'nin onaylanması bu yatırımcıların hisseyi satıp bir ETF'ye geçmeye karar vermesi anlamına gelebilir. Bogart açıkladı:

"Bir Bitcoin ETF onaylandığında, bu yatırımcıların [MicroStrategy'de] bazıları ETF ürününe geçiş yapacak."

Bu geleneksel piyasadaki değişim nedeniyle, Bogart, MicroStrategy hissesinin Bitcoin'e sahip olma gerçek değerine kıyasla fazladan değeri, yani "priminin" azalabileceğini düşünüyor.

11 Nisan 2023 itibarıyla, MicroStrategy'nin BTC varlıkları Bitcoin fiyatının artmasıyla yeşile döndü. MicroStrategy üzerinde satış baskısı olsa bile, Bogart şirketin Bitcoin'in kabulünün büyümesinden fayda sağlayabileceğini söyledi.

Bir adet Bitcoin ETF, kripto ve geleneksel piyasalar arasında mükemmel bir geçiş yatırım aracı olarak kripto benimsenmesini artırabilir. Bir adet Bitcoin ETF'nin varlığı, Wall Street sermayesinin Bitcoin ekosistemine girmesi için bir rampa sağlayabilir, uzun vadede benimsenmeyi artırabilir ve potansiyel olarak MicroStrategy hissesine yönelik alım baskısına dönüşebilir.

MicroStrategy yerine bir adet Bitcoin ETF tutmanın başka bir olumlu yönü, yatırımcıların yönetim ücreti ödemek zorunda kalmamasıdır. Son belgelere göre, bu ücret Bitwise için %0.24 ve Grayscale için %1.5 arasında değişiyor.